中国电子产业的过去和未来（下）

五、电子器件产业链重中之重企业1.立讯精密

今年企业前三季度完成营业额378.4亿，同比增长率70.96%，归母净利润28.9亿，同比增长率74.26%。在其中第三季度完成营业额163.95亿，同比增长率62.24%，归母净利润13.86亿，同比增长率66.74%。企业紧随大顾客，伴随着TWS手机耳机、智能手环等消费电子产品移动智能终端升級，企业有希望不断获益于制造行业成才。预估2019-二零二一年企业的EPS各自为0.75、1.10、1.36元，相匹配当今股票价格PE为47.96、32.70、26.45倍，给与企业“强烈推荐”定级。参照同业竞争公司估值水准，给与企业今年40-43倍PE，相匹配有效区段为44.0-47.3元。

2.鹏鼎控股

今年企业前三季度完成营业额173.37亿，同比增长率0.40%，归母净利润17.02亿，同比增长率8.97%。在其中第三季度完成营业额79.99亿，同比增长率2.71%，归母净利润10.93亿，环比下降3.43%。5G换置手机潮即将到来，FPC要求不断提高，企业做为FPC水龙头有希望充足获益。预估2019-二零二一年企业的EPS各自为1.32、1.58、1.82元，相匹配当今股票价格PE为36.15、30.20、26.22倍，给与企业“强烈推荐”定级。参照同业竞争公司估值水准，给与企业今年35-38倍PE，相匹配有效区段为55.30-60.04元。

3.乐鑫科技

今年企业前三季度完成营业额5.27亿，同比增长率59.92%，归母净利润0.96亿，同比增长率49.25%。在其中第三季度完成营业额2.03亿，同比增长率86.68%，归母净利润0.32亿，同比增长率65.60%。企业是物联网技术wifi集成ic行业的水龙头，在物联网的发展趋势下，企业wifiMCU有希望不断开启成长空间。预估2019-二零二一年企业的EPS各自为1.88、2.73、3.82元，相匹配当今股票价格PE为89.10、61.36、43.85倍，给与企业“强烈推荐”定级。参照同业竞争公司估值水准，给与企业今年65-70倍PE，相匹配有效区段为177.5-191.一元。

4.韦尔股份

今年企业前三季度完成营业额94.06亿，同比增长率39.93%，归母净利润1.35亿，同比减少45.40%。在其中第三季度完成营业额37.03亿，同比增长率6.03%，归母净利润1.13亿，同比增长率49.65%。企业前三季度归母净利润环比下降关键系员工持股计划花费危害，豪威科技今年九月份至11月盈利合并财务报表，业绩此后有希望髙速提高。豪威科技是全世界第三大摄像头模组CMOS集成ic生产商，将充足获益电子光学升級和国产替代，另外轿车智能安防行业商品市场占有率提高将进一步变厚销售业绩。预估2019-二零二一年企业的EPS各自为0.69、2.89、3.47元，相匹配当今股票价格PE为217.94、52.03、43.34倍，给与企业“强烈推荐”定级。参照同业竞争公司估值水准，给与企业今年60-65倍PE，相匹配有效区段为173.4-187.85元。

5.环旭电子

今年企业前三季度完成营业额259.71亿，同比增长率17.27%，归母净利润8.61亿，同比增长率10.76%。在其中第三季度完成营业额113.67亿，同比增长率21.68%，归母净利润4.71亿，同比增长率22.39%。企业将明显获益于遮盖5G厘米波的5G手机上AiP摸组的放量上涨及其UWB摸组在智能穿戴设备、智能家居系统等情景中的运用。预估2019-二零二一年企业的EPS各自为0.60、0.78、1.00元，相匹配当今股票价格PE为33.93、26.10、20.36倍，给与企业“强烈推荐”定级。参照同业竞争公司估值水准，给与企业今年33-36倍PE，相匹配有效区段为25.74-28.08元。

6胜宏科技(300476.SZ)

企业今年前三季度完成主营业务收入26.77亿人民币，同比增长率11.33%，完成归母净利润3.59亿人民币，同比增长率12.03%。第三季度完成营业额10.84亿人民币，同比增长率24.63%，归母净利润1.39亿人民币，同比增长率15.41%。企业大顾客导进顺利开展，HDI一期合格率迅速提高，有希望获益5G手机上和物联网设备电脑主板进阶，业绩转折点有希望呈现。预估2019-二零二一年企业的EPS为0.58、0.84、1.09元，相匹配当今股票价格PE为29.43、20.32、15.67倍，保持企业“强烈推荐”定级。参照同业竞争公司估值水准，给与企业今年27-30倍PE，相匹配有效区段为22.68-25.二十元。

7.京东方

企业今年前三季度完成主要经营的业务收益857.22亿人民币，同比增速23.40%，完成属于总公司公司股东纯利润18.52亿人民币，同比减少45.18%。在其中第三季度完成营业额306.83亿人民币，同比增速18.05%，完成属于总公司公司股东纯利润1.84亿人民币，同比减少54.49%。伴随着尺寸较大面板价格的回暖和OLED商品刚开始奉献盈利，企业有希望迈入销售业绩翻转。预估2019-二零二一年企业的EPS为0.07、0.15、0.24元，相匹配当今股票价格PE为66.86、31.20、19.50倍，给与企业“强烈推荐”定级。参照同业竞争公司估值水准，企业做为龙头企业具有一定的公司估值股权溢价，给与企业今年38-40倍PE，相匹配有效区段为5.70-6.00元。

8国星光电(002449.SZ)

今年前三季度完成营业额25.80亿，同比减少7.71%，归母净利润3.13亿人民币，同比减少18.39%。在其中第三季度完成营业额9.54亿，同比减少5.68%，归母净利润1.16亿人民币，同比减少26.92%。企业LED芯片业务流程基础触及到底部，小间隔封裝稳步增长，在Mini-LED的扶持下企业有希望重返提高安全通道。预估2019-二零二一年企业的EPS各自为0.70、0.92、1.12元，相匹配当今股票价格PE为19.34、14.72、12.09倍，保持企业“慎重强烈推荐”定级。参照同业竞争公司估值水准，给与企业今年16-18倍PE，相匹配有效区段为14.72-16.56元。

六、总结从电子产业赢利指标值看来，今年前三季度，主营业务收入同比增长率7.97%，归母净利润702.41亿人民币，同比增长率1.63%;营业额增长速度平均数为7.50%，较同期相比下降6.25pct，归母净利润增长速度平均数为2.21%，较同期相比下降12.57%;利润率为15.48%，同比减少0.26pct，净利润率为2.84%，同比减少0.91pct。分一季度看来呈逐季下降发展趋势，纯利润增长速度由负转正定级，分一季度看来呈逐季转暖趋势，营运能力处在以往三年的底位水准，但年之内已出現边界改进征兆。

从公司估值视角看来，截止12月13日，申万电子器件整体法公司估值(历史时间TTM，去除负数)为38.41倍，公司估值处在历史时间后34.86%分位(从2001年起止的整体法的公司估值平均数为45.39倍);申万电子器件平均数法公司估值(历史时间TTM，去除负数)为45.87倍，公司估值处在历史时间后37.84%分位(从2001年起止的负相关法的公司估值平均数为52.47倍)。

整体看来，未来十年智能穿戴设备、物联网技术、AI的运用将不断提升要求并造就新的销售市场，在“三重周期时间”累加危害下，电子产业处于新一个十年周期时间的起始点，今年电子产业在5G基站基本建设、5G换置手机潮、消费电子产品终端设备创新、重要电子器件国产替代、周期性行业转暖的多维度要素危害下，制造行业营运能力有希望再次回暖，具有关键堡垒的厂商会出类拔萃。从另一个视角看来，我国电子产业的发展趋势依然遭受我国贸易摩擦和高新科技争议的危害，英国对华贸易为的限定是不是进一步升級存有可变性，将会对电子器件终端设备提供构造导致一定危害;除此之外，5G商业的进度虽然有加快征兆，但民用型过程与营运商5G资费套餐调节息息相关，5G內容端演变一样对5G商业和终端设备要求产生振荡。电子产业未来十年的发展趋势是具有认可度和成长型的十年。

项目投资继续前进，再次追求进步，不骄不躁、股票投资常常是逆人的本性的。大家只能看穿人的本性，才可以在集中化汇聚和映射人的本性的股票市场上，采用最恰当的情绪调节。项目投资的路还长，沒有最深处，海阔凭鱼跃，期待今年中心线也是翻番的一年，愿大伙儿股票市场创维！